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　　毫无疑问，理财基金的出现成为2012年基金资产管理规模结束两年滑坡再度上升的原因之一。与此同时，一些基金公司因为理财基金的成功募集，行业排名得以大幅提升。

　　在一些理财基金问世之初，业界抱有争议的问题也逐渐水落石出。例如，理财基金的收益率是否能比肩货币基金？这一涉及与银行理财产品“抢地盘”的品种能否得到银行渠道的支持？哪些基金公司能够借此契机一跃而起？

　　令汇添富基金的管理层一直感到颇为苦恼的是，推出的创新产品很快便让后来者“搭便车”，从首发理财基金到场内T+0货币基金。“我们也在向监管层反映，希望能保护创新。”汇添富高管表示。

　　即便如此，借助理财基金首发优势，汇添富基金去年无疑是业内最扬眉吐气的公司之一。在2012年的短期理财产品的大仗中一度击败华安基金，以公募基金千亿规模坐上上海基金业头号交椅。目前，汇添富旗下已布局成立四只不同期限的理财基金，还有一只产品待批。

　　更重要的是，在与华安的“定期申赎”模式竞争中，汇添富“滚动申赎回”模式被市场所选择，以此确立了理财基金的基本框架，此后其他基金公司发行的理财产品绝大多数沿用了汇添富模式。不过，这一模式被认为管理难度相对更大，流动性风险更高。

　　然而，400亿元高弹性规模的理财基金让汇添富在上海第一的位置上坐得并不踏实，第一个运作期后随之而来的是大比例赎回。

　　二季度因理财基金、债券基金规模膨胀而崛起的基金公司，在三季度普遍遭遇规模滑坡，与此同时，又有新一批公司受益于固定收益产品“上位”，前十大基金公司排名随着理财产品一枯一荣经历轮转。

　　三季度汇添富、华安规模缩水均超百亿，较二季度末规模缩小10%以上。而工银瑞信成为三季度规模增长最快的基金公司，规模上升216亿元，较二季度末增长32%。这与其发行的短期理财产品热销密不可分。强劲的规模增长使得工银瑞信在基金公司排名上升至第七位。此外，中银基金、建信基金等银行系公司也不甘落后。通过理财基金的发行，三家银行系基金公司均有冲击行业前十排名的机会。

　　另一方面，大基金公司对理财基金更多是浅尝辄止，并未花费过多财力物力，华夏基金、易方达基金虽然有两只理财基金获批，但在募集完一只产品后似乎并未连轴发行，也不急于上报新产品。从募集规模来看，这些大基金公司在理财基金方面的号召力也并不突出。

　　“这类产品可以说是渠道导向型，跟银行关系密切、谈判能力强的公司在发行时更具有优势。”有基金公司高管分析表示。

　　在理财基金诞生之初，市场对于这类产品收益率是否能比肩货币基金存有较大疑虑。由于具有封闭期，流动性不如货币基金，如果理财基金收益率仍不具备优势，那么其存在的价值则要大打折扣。

　　《每日经济新闻》记者将理财基金2012年成立以来的累计收益率与同期货币基金平均收益水平进行比较后发现，大部分理财基金收益率能够跑赢或跑平货币基金，但整体优势不明显。

　　数据显示，在2012年11月前成立的23只理财基金中，有三分之二的产品累计收益率跑赢了同期货币基金平均收益率，不过也有8只产品跑输。

　　与同期货币基金收益率差距相对较大的是华安系、嘉实和交银的理财产品。华安月月鑫A、B类从5月9日成立以来至12月10日累计收益率分别为1.68%和1.8%，而同期货币基金收益率为2.08%。这与华安系产品设计有一定关系，与大部分理财基金不同，华安系产品具有固定开放申购赎回期，如华安月月鑫为每月开放申赎一次，开放期通常为3天，这一期间没有收益累计，因此对整体收益略有影响。

　　此外，从收益数据也可以发现，不同期限产品的收益率差异并不明显。例如，经测算工银瑞信7天理财B类产品年化收益率为3.58%，汇添富理财30天B类年化收益率为3.95%，国泰6个月理财产品B类年化收益率为3.7%。与银行理财产品收益率与期限高度正相关不同，理财基金并没有体现这一特征，投资者牺牲了流动性却不一定换来更高的收益率。

　　某理财基金的基金经理向《每日经济新闻》记者表示，这种情况很难通过投资策略的调整来改善。短期理财基金资产由于大部分投资于协议存款，因此产品收益率往往与建仓时点存款利率水平相关。而2012年以来市场又是处于一个降息通道之中，“踩时点”对于收益率的决定因素更大。另外，与银行理财产品通过整体“资金池”运作的模式不同，基金理财产品是按照独立的资产组合进行运作和核算。毫无疑问，基金产品这种模式更加规范，风险性更小，但同时也无法通过期限错配或注入风险资产的方法来重新分配收益。

　　另一个有意思的现象是，传统固定收益投资能力较强的基金公司在理财基金的投资收益中并没有体现优势，例如富国基金、南方基金等。总体来看，银行系基金则表现出较强优势，工银瑞信、中银基金、建信基金旗下理财产品普遍跑赢同期货币基金收益率，同时在同类产品中年化收益率水平也相对较高。

　　不过，在跨年的这一时间段理财基金的收益率提升空间可能较大，收益率将超过货币基金而成为基金公司用来吸引资金的“利器”。

　　进入去年12月以来，理财基金整体收益率水平已经超过货币基金，以最近一个运作期B类份额的收益率来看，不少产品收益率已在4%以上，工银瑞信14天理财达到4.036%，华安月月鑫达到4.004%，汇添富理财30天达到3.819%。而12月以来货币基金7日年化收益率均值为3.48%，虽较11月3.43%的收益率均值水平略有上升，总体保持平稳。

　　“岁末年初这段时间，收益率还可能继续走高，预计可以达到5%以上。”有理财基金基金经理表示，“因为银行揽存冲动强烈，年末可以拿到的协议存款收益率较高，能达到5%左右。”

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